El S&P 500 acaba de registrar su mejor trimestre desde 2020 y ha subido aproximadamente un 9% en lo que va del año, pero a partir de ahora va cuesta abajo, según Bank of America.
En una nota del martes, los analistas reafirmaron su precio objetivo para fin de año de 7.100 para el índice amplio del mercado, lo que representa una caída del 5% desde el nivel de cierre de la semana.
“Nuestras señales de mercado bajista sugieren que la especulación está alcanzando niveles extremos a medida que múltiples acciones se han ampliado de manera demostrable, un evento que históricamente ha precedido a una ‘recuperación’ de las valoraciones”, dijo BofA.
El banco añadió que las empresas del S&P 500 están generando menos flujo de caja libre en relación con los ingresos netos en comparación con las tendencias históricas. Esto se debe a que los llamados hiperescaladores han visto caer su flujo de caja libre debido al gasto masivo en el auge de la IA, erosionando sus ganancias.
Al mismo tiempo, la Reserva Federal está luchando contra una inflación persistente después de más de cinco años de dejarla superar su objetivo del 2%. BofA predijo recientemente que a la Reserva Federal se le ha acabado la paciencia y aumentará las tasas tres veces este año para finalmente controlar la inflación.
Sin duda, el S&P 500 en general obtuvo rendimientos positivos durante los ciclos de ajuste anteriores, cuando las acciones alcanzaron su punto máximo entre seis y 12 meses después de la primera subida de tipos.
Pero las subidas de tipos de la Fed ahora afectarían de forma diferente, explicó BofA, porque el S&P 500 es más caro antes de una primera subida de tipos que cualquier otro ciclo, excepto el que se desarrolló entre 1999 y 2000.
Las existencias de chips, en particular, han estado en rachas astronómicas últimamente a medida que el implacable auge de la IA hace que la demanda se dispare. Micron Technology, por ejemplo, ha subido un 242% en lo que va de 2026 y un 700% más que hace un año, incluso después de una reciente liquidación.
Esto ha alimentado la preocupación de que los buenos tiempos puedan llegar a su fin pronto. Después de alcanzar un máximo histórico de 7.621 hace apenas un mes, el S&P 500 ha experimentado cambios bruscos, perdiendo alrededor del 2% en el proceso.
En otros lugares, las acciones han estado en montañas rusas aún peores. El índice bursátil Kospi de Corea del Sur, que está dominado por los favoritos de la IA, SK Hynix y Samsung, estableció un nuevo récord hace unas semanas solo para sufrir su quinta peor caída diaria de la historia días después.
Tales movimientos son especialmente preocupantes para Capital Economics, que señaló que ventas masivas similares anteriormente sólo se habían producido durante mercados bajistas, como durante la crisis financiera asiática, la burbuja de las puntocom y la Gran Crisis Financiera.
“Esta volatilidad es, en nuestra opinión, evidencia de excesiva espuma y pone en duda la sostenibilidad de este repunte”, dijeron los analistas.
Incluso una perspectiva mayoritariamente alcista de JPMorgan el mes pasado vino acompañada de una advertencia de “caída repentina”. Aún así, los analistas elevaron su objetivo para fin de año del S&P 500 a 7.800 desde 7.600, citando fuertes estimaciones de ganancias.