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Por Indradip Ghosh
BENGALURU, 3 jun (Reuters) – El Banco Central Europeo aumentará su tasa de depósito al 2,25% el 11 de junio, y es probable que se produzca otro aumento en septiembre, mientras equilibra la inflación impulsada por la energía con una economía debilitada, mostró una encuesta de economistas de Reuters.
La inflación se situó en el 3,2% en mayo, muy por encima del objetivo del 2,0% del BCE. Lo que es más preocupante es que la inflación subyacente (que excluye la energía y los alimentos) aumentó más rápido de lo esperado hasta el 2,5%, lo que sugiere que el impacto de la guerra de Irán está influyendo en los precios.
Los indicadores recientes, incluidas las encuestas PMI y los datos oficiales, apuntan a una economía en desaceleración. El panorama puede empeorar a medida que la guerra se prolongue más de tres meses sin una resolución clara a la vista y el Estrecho de Ormuz -una arteria energética global clave- siga en gran medida obstruido.
La mayoría de los formuladores de políticas han señalado que un aumento en junio es seguro, y que incluso un acuerdo de paz es poco probable que lo impida. Aún así, una economía más débil, un mercado laboral más débil y tasas ya más altas en comparación con el aumento de la inflación de 2022 son argumentos en contra de un ajuste agresivo, dicen los economistas.
En la encuesta del 29 de mayo al 3 de junio, más del 90% de los economistas, 74 de 80, esperaban un aumento de 25 puntos básicos la próxima semana hasta el 2,25%, frente al 85% del mes pasado y poco más de la mitad en abril.
“El BCE no quiere cometer el mismo error de subestimar la inflación otra vez. El costo de mantener las tasas en términos de credibilidad como luchador contra la inflación es probablemente mayor en esta etapa que el riesgo de subirlas”, dijo Bas van Geffen, estratega macroeconómico senior de Rabobank.
“Creo que por ahora son sólo uno o dos aumentos. Pero, por supuesto, si la situación dura más entonces el BCE puede tener que ir más lejos”.
Más del 60% de los encuestados, 49 de 80, esperaban un aumento adicional de las tarifas este año, probablemente en septiembre, en general en línea con los precios del mercado. El mes pasado, no hubo un consenso claro sobre dónde estarían las tasas para fines de 2026.
Casi un tercio experimentó uno o ningún aumento, mientras que sólo un puñado esperaba tres o más.
“Probablemente tenga sentido mover las tasas de interés desde la parte inferior a la parte superior del rango neutral sólo para protegerse de cualquier amenaza de que podría haber más presión inflacionaria en proceso”, dijo Dean Turner, economista jefe de la zona euro y del Reino Unido de UBS Global Wealth Management.
“No lo veo como una medida política para desacelerar deliberadamente la economía porque todo el mundo está entrando en pánico por los efectos de segunda ronda. Es más bien un ejercicio de gestión de riesgos”.
Esa perspectiva depende de la inflación. Con los futuros del crudo Brent aproximadamente un 40% por encima de los niveles de antes de la guerra, se prevé que la inflación promediará el 3,3% trimestral durante el resto de este año y el 2,9% en 2026, según mostraron las medianas de las encuestas: un cuarto aumento mensual consecutivo en las previsiones.